每周精选行业深度分析:短视频行业深度研究系列:快手、抖音、视频号对比等报告

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本文我们从产品内容、用户、社交关系、场景、流量分发、商业化、运营等角度,对快手、抖音、视频号平台进行对比分析。主要观点有:1)短视频赛道是目前移动互联网重要一极,三个平台产品内容、用户、社交关系/流量机制各有特色与基本盘,同时现阶段功能、定位正在相互渗透;2)均有较大的商业化潜力;3)流量红利趋弱背景下,预计下一阶段更加比拼内力,平台后端运营体系愈发重要。我们看好三个平台未来潜力,维持腾讯控股“买入”评级,快手-W“增持”评级。

①快手采用“去中心化”的流量体系,引入曝光上限和基尼系数来调控社区生态,对头部流量进行限流,保证了新发布视频的初次曝光量级,给予长尾用户更多曝光机会。近期由去中心化的“流量普惠”分发到去中心化与中心化兼具。②抖音采用中心化的流量分发机制,使用多级流量池分级推荐,注重完播率和点赞率,更加注重头部、精品和热点,具备强媒体性质和优秀的用户体验。③视频号采用关注、推荐和搜索为主的常规分发机制和基于朋友观看行为的特色社交分发机制,常规公域和作者社交链私域相结合,流量庞大、来源丰富,兼顾了社交属性和内容分发效率。

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20210302-中信证券-短视频行业深度研究系列:快手、抖音、视频号对比,竞争趋紧,运营体系成关键

每周精选行业深度分析:短视频行业深度研究系列:快手、抖音、视频号对比等报告视频物联行业呈现双寡头的格局,本篇报告主要以海康威视与大华股份的视角,对行业的发展变化进行一定的分析和阐释。两家公司技术领先,护城河深厚,多年来营业收入与归母净利润稳健增长,在外部环境不确定性及疫情冲击下呈现较强的抗风险能力。我们认为,当下的视频物联行业在行业景气度回升、企业智能化业务快速推进以及软件AI 附加值持续提升等因素的共同促进下,有望迈入新的阶段。
 驱动因素一:政府支出持续回暖,行业景气度逐步回升
目前,国内疫情已经得到有效控制,经济社会发展各项工作走上正轨,财政收入回归正常,政府支出持续回暖,有望拉动行业景气度持续回升。根据海康威视 2020 年 11 月 6 日的公开调研纪要:“政府端业务整体趋势向好,部分细分领域看到明显复苏迹象,部分细分领域负增长收窄”。我国安防行业规模持续增长,根据中安协数据,2020 年行业总收入预计可达 8000 亿元,年增长率达10%以上。
 驱动因素二:企业智能化蓝海,打开行业天花板
智能化改造业务有望起到引擎作用,带动企业端业务快速增长。随着国内各行业集中度逐步提升,企业管理难度随着规模增长而变大,智能化改造有望为企业带来资源优化和效率提升。以海康威视为例, 2019 年,在贸易环境和宏观经济环境的不利影响下,EBG 业务同比增长 23.88%,成为三大BG 中增速最快的业务;2020 年上半年,在新冠疫情的不利影响下,EBG 业务逆势增长 20.15%。
 驱动因素三:软件AI 价值提升,打破市场刻板认知
软件与 AI 在产品与解决方案中占比的不断增大有望打破市场对行业既有的刻板印象。我们认为,海康威视与大华股份以视频能力为核心,嵌入式软件和平台软件能力持续提升,叠加AI 能力持续赋能,已经逐渐从“安防”这一固有标签中脱离出来,成为提供智能物联网解决方案和大数据服务的供应商,估值水平有望提升。

完整报告下载地址:20210301-国元证券-视频物联行业研究报告:超越安防,赋能行业

每周精选行业深度分析:短视频行业深度研究系列:快手、抖音、视频号对比等报告

SiC 解决电动车三大需求痛点,规模普及即将到来。我们认为,SiC 有望从以下三个方面解决 Si 基器件的痛点问题:1)续航里程是电动车的一大痛点,根据英飞凌数据,SiC 器件整体损耗相比 Si 基器件降低 80%以上,导通及开关损耗减小,有助于增加电动车续航里程;2)轻量化的实现。SiC 器件具备高饱和速率、高电流密度、高热导率的特点,有利于实现电控模块小型化、周边系统小型化、冷却
系统简单化,从而减轻整车重量;3)满足 800V 高电平要求。为配合快充应用,车内电平向更高的 800V 提高是大势所趋,在 1200V IGBT 车规产品难以普及的背景下,使用 SiC MOSFET 是良好的解决方案。我们认为,目前 SiC 无法大规模商用的主要矛盾在于成本高昂,但根据我们的测算,在新能源车平价目标成本假设下
(三电成本与传统动力总成价格相当),若 SiC 的器件成本下降至硅基器件的 2倍时,其经济效益有望助推 SiC 在全系列车型全面普及。
小器件大市场,中国车用 SiC 市场将迎来高速成长。我们测算,2025 年中国电动车及快充桩将带来 62 亿元/78 亿元的 SiC 器件/模块市场空间(模块中包含器件成本),2021-25 年 CAGR 高达 58%/35%。从产业链各环节来看,我们测算 SiC 衬底及外延片价值量合计占比超器件总价值量的 60%,2025 年中国本土导电型衬底片需求超 100 万片,行业上游重要性强,需求空间广阔。我国企业目前已经能实现 6 寸片规模量产,8 寸片与海外的技术差距正在缩小。

完整报告下载地址:20210302-中金公司-半导体行业:新能源车全球普及加速,碳化硅产业落地迎机遇

 

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