每日重磅公司研究:42页锋尚文化、39页歌尔股份及33页用友网络等报告

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所属分类:公司研究

锋尚文化(300860.SZ),于2020年8月24日作为创业板注册制首批企业登陆深交所,其主营业务涵盖:大型文化演艺活动承制、文化旅游演艺制作、景观艺术照明及演绎三大板块,公司实际控制人为沙晓岚、王芳韵夫妇,合计持有公司62.19%的股份。自2002年成立至今,锋尚文化成功打造了一系列具有广泛影响力的项目,如2018平昌冬奥会《北京八分钟》文艺演出总制作。公司近年来财务业绩亮眼,总体而言是因为较高的创意设计能力融合与时俱进5G技术运用能力使得公司大量参与国家级演出,并借此塑造品牌形象、积攒经验,同时拓展客户资源增强客户粘性,形成良性循环。此外公司已开始投入实景演出项目运营业务,未来业绩增长有望更加稳定。随着业务相关行业整体增势明确以及疫后景气度的回升,公司业绩有望继续保持增长。

国家级演出收获口碑与经验,拓宽客户资源与客户粘性,形成良性循环。一方面,公司承担了包括《北京8分钟》、G20杭州峰会水上表演等众多国家级项目,公司及核心团队成员也因此多次获得由各级政府部门和组委会颁发的各类荣誉,在业内积累了良好的声誉并借此积累了大量经验;另一方面,大量参与国家级演出的制作以及主创团队的体制内任职经历也使得公司积累了包括政府和国有企业的大量优质资源,客户粘性较强,而这些又将进一步增加公司研发投入吸纳更多创意设计和技术运用人才,增强核心竞争力,形成良性循环。

完整版报告pdf免费下载地址:20200831-招商证券-锋尚文化-300860-深度报告:科技诠释人文,爆款成就品牌每日重磅公司研究:42页锋尚文化、39页歌尔股份及33页用友网络等报告

 

歌尔股份成立之初主要从事精密零组件业务包括麦克风、扬声器、受话器等产品,逐步成为全球声学巨头。此后凭借技术积累与精密制造能力,公司向智能声学整机以及智能硬件业务拓展,卡位于“零件+整机”的制造商与集声、光、电为一体的整体方案解决商。我们认为,公司在未来依旧具有高增长的潜力,破局的源动力在于其具备的三重竞争优势:精良的技术实力、优质的客户资源以及杰出的产业链垂直整合能力。

耳机作为智能手机的核心配件,与智能手机天然具有 1:1 的对应关系。考虑到全球每年约 14 亿部智能手机的出货量,当前渗透率仍处于低饱和期,TWS 耳机行业未来几年维系高增长态势的确定性较强。当前的 TWS 耳机市场与智能手机发展初期较为相似,同样是苹果的爆款单品与白牌厂商廉价产品的崛起。未来伴随着 TWS 耳机的价格下行,有望逐步替代有线耳机被“in box”形成标配,智能手机作为 TWS 耳机核心连接设备,这也注定了未来 TWS 耳机市场格局或向智能手机看齐。如果说 iPhone 组装成就了其主要组装厂鸿海在组装领域的“巨无霸”地位,那么 Airpods 组装未来或将成全歌尔的黄金发展。对公司 Airpods 产品盈利进行敏感性测算可知,未来 Airpods 系列组装业务或将成为歌尔股份主要利润贡献来源。

VR/AR 行业在经历一轮非理性繁荣后发展回归理性,考虑到 VR/AR 行业壁垒较高,需要持续不断的技术研发与资本投入,未来该行业预期仍将是由头部公司引领发展。时至今日,VR/AR 产品在硬件技术方面虽不能说尽善尽美,但已不是行业发展的死穴,真正掣肘 VR/AR 产品快速渗透的因素或许在于内容生态。杀手级应用短期可以拉动设备端的渗透,而行业长远发展更多依赖持续不断的优质内容输出以及丰富多样的应用场景。展望未来,单一的技术突破以及内容爆发都不能将用户体验做到极致,5G 时代或将开启行业技术与内容的共振,迎来新一轮高速成长期。公司具有关键零部件、模组的设计与制造能力,拉开与其他代工厂的差距,绑定行业巨头也助力其未来将率先受益于行业的爆发。

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20200831-长江证券-歌尔股份-002241-公司深度:TWS势已起,VRAR待风来

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用友网络是全球领先的企业与公共组织云服务、软件、金融服务提供商。 2016 年,公司开启了以“云服务、软件、金融”为核心的用友 3.0 时代。 2016-2019 年,公司营业收入 CAGR 为 18.50%,扣非归母净利润 CAGR为70.25%。云服务(不含金融类云服务)收入连续三年实现倍增,截至2020年六月底,云服务业务的累计企业客户数为 597.26 万家,其中累计付费企业客户数 56.71 万家。2020 年8 月,公司发布战略级产品:用友商业创新平台 YonBIP,云服务从产品服务模式升维到平台服务模式。

 

用友网络积极融入华为鲲鹏生态,借力软件国产化大浪潮
IDC 预测,到2023 年,中国计算产业投资空间为1043 亿美元。鲲鹏计算产业是基于鲲鹏处理器构建的全栈 IT 基础设施、行业应用及服务,公司与华为不断加深合作,有望携手打破现有IT 产业格局。2016 年 3 月4 日,多家从事软硬件关键技术研究、应用和服务的单位发起建立“信息技术应用创新工作委员会”,信创产业迎来历史性机遇,公司倾注研发力量,积极适配国产CPU 和国产操作系统等自主可靠技术的应用创新,有望充分受益。

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20200830-国元证券-用友网络-600588-公司深度报告:用户之友,云化未来

 

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